VCとは?ベンチャーキャピタルの仕組み、資金調達、出会い方、一覧を解説!

ベンチャーキャピタル VC

ベンチャーキャピタル(VC)について、その仕組みや役割をはじめ、VCから資金調達をすることのメリット・デメリット、ベンチャーキャピタリストに出会う方法、VCの種類などを解説していきます。また、日本国内のVCの一覧リストも掲載していますので、起業家や創業間もない経営者は参考にしてください。

ベンチャーキャピタル(VC)とは?

ベンチャーキャピタル

ベンチャーキャピタルとは、ベンチャー企業やスタートアップと呼ばれる未上場企業に対して出資を行い、出資の対価として株式を引き受ける投資集団のことです。

ベンチャーキャピタルは出資したベンチャー企業が上場して株式を公開するか、売却をすることで利益(キャピタルゲイン)を得ます。

基本的にハイリスク・ハイリターンの投資であり、出資してから利益が出るまでの期間が数年と長いのも特徴です。

ちなみに、VC(=Venture Capital)と略して呼ばれることも多いです。

ベンチャーキャピタルの仕組みと役割を徹底解説!

ベンチャーキャピタルは投資事業組合(ファンド)を作り、金融機関や事業会社からお金を集め、ベンチャー企業に投資をしていきます。

ベンチャーキャピタル、投資家や金融機関、ベンチャー企業の関わり方は以下の図のようになっています。

ベンチャーキャピタル 仕組み

出典:ベンチャーファイナンスの基礎知識

2-1.ファンドの組成

ベンチャーキャピタルがファンドを作り、投資家からの出資やベンチャー企業への投資などの管理運営を行います。ファンドの組成にあたり、投資領域を決めるのが一般的です。

2-2.出資

ファンドに必要な資金を金融機関や事業会社などに募り、条件がマッチすれば金融機関や事業会社などが出資します。

2ー3.ベンチャー企業への投資検討

ベンチャーキャピタルが様々なルートを使って、投資に値するベンチャー企業を探し、投資するかどうかを検討します。投資額や株式の持株割合などに関する交渉もベンチャー企業と行います。

2ー4.ベンチャー企業への投資実行

ベンチャー企業と合意した条件のもと、ファンドより投資を実行します。

2ー5.ベンチャー企業への支援・投資家への情報提供

ベンチャーキャピタルは投資をしたら終わりではなく、ベンチャー企業の育成にも力を入れていることが多いです。(もちろん、投資して終わりというハンズオフのスタイルをとるベンチャーキャピタルもあります)

ベンチャー企業への支援内容としては、人材の紹介、提携先企業の紹介、財務や経理の補助など多岐に渡り、一概には言えません。

また、ベンチャー企業からすくい上げた情報を、出資者へ提供することもベンチャーキャピタルの役割の1つです。

2ー6. イグジット(EXIT、出口)

投資をしたベンチャー企業が上場したり他社へ売却されたりすることをイグジットと言います。ベンチャーキャピタルはベンチャー企業のイグジットで利益を稼ぐため、投資を受けたベンチャー企業は基本的に何かしらの方法でイグジットする必要があります。

2ー7.キャピタルゲイン(資金回収)

ベンチャー企業がイグジットすることで得られる利益をキャピタルゲインと言います。また、投資したベンチャー企業が株式を買い取ったり、他のベンチャーキャピタルが株式を買い取ることで資金回収をすることもあります。

2ー8.出資者への分配

最終的に、回収した資金を契約に基づいて出資者へ分配します。

ここまで説明してきた通り、ベンチャーキャピタルはファンド運営の主体・責任者で、ファンドのリターンを最大限にする責任があります。

また、ファンドには期限がついているので(7年や10年など)、期限が迫ってくると投資先のベンチャー企業が上場するまで待てず、保有している株式を売却するしかないというケースもあります。

一方で、ベンチャーキャピタルから投資を受けるベンチャー企業は、ベンチャーキャピタルの償還期限を理解した上で、その期限までにイグジットするストーリーを持っていることが投資を受ける上では大切になります。

ベンチャーキャピタルと銀行は何が違うの?

ベンチャーキャピタル 銀行

企業が資金調達を考えたときに真っ先に思い浮かぶのが銀行。ベンチャーキャピタルと銀行は共にお金を扱いますが、何が違うのでしょうか?

銀行

銀行は担保を元にお金を貸し出す『融資』です。融資は返済期限が明確に決まっていますし、借りた金額に対する利子も発生します。

また、返済の義務があるので、銀行から融資を受ける際に個人補償をつけていると、返済できなかった場合に個人の資産から支払うことになります。

ベンチャーキャピタル

ベンチャーキャピタルは将来性を見込んで行う『投資』です。返済の義務はありませんし、利子も発生しませんんが、高いリターンを要求されます。

また、銀行借入のことをデットファイナンス、ベンチャーキャピタルから投資を受けることをエクイティファイナンスと呼びます。資金調達をする際によく出て来る言葉ですので、覚えておくといいでしょう。

デットファイナンスとエクイティファイナンスについてもっと詳しく知りたい方は以下をご覧ください。

デットファイナンスについて理解しよう!種類やメリットなどを解説

エクイティファイナンスとは?メリットや活用法について紹介!

ベンチャーキャピタルから調達することのメリット・デメリット

ベンチャーキャピタル メリット デメリット

起業家がベンチャーキャピタルから資金を調達することにはメリット・デメリットの両面があります。

昨今ではベンチャーキャピタルから資金を調達することが「イケてる」企業の象徴のような風潮がありますが、メリット・デメリットを理解した上で資金調達をするようにしましょう。

4-1.メリット①エクイティでの資金調達ができる

銀行とベンチャーキャピタルの違いのところでも解説しましたが、エクイティで資金調達ができるため、利子を支払う義務がない、返済の義務がないなどのメリットがあります。もちろん、これらのメリットを裏返せば、高いリターンを要求されるというデメリットになります。

4-2.メリット②経営支援を受けられる。メンターがつく

ベンチャーキャピタルから投資を受ける最大のメリットとも言えるのが、メンターがつくことです。特に若い起業家は自分の専門領域に関しては飛び抜けていても、ビジネスに必要な知識が少ない人も多く、メンターがつくことで経営支援を受けることができます。起業家が独り相撲をするよりも、メンターと一緒に会社の舵を切った方が成功確率が上がるケースが多いです。

ただし、メンターがつくことによるシナジーが機能しない(シナジートラップ)ことも多いので注意が必要です。

4-3.メリット③事業提携や取引先を紹介してもらえる

ベンチャーキャピタル経由で新規の事業提携や取引先を獲得できることは意外と多いです。

ベンチャーキャピタルは複数の企業に投資していますし、そもそもベンチャーキャピタリストは業界内で顔が広いことが多いです。

ベンチャーキャピタルとしてもベンチャー企業には成功してもらわないと困るわけで、他の企業を紹介してくれます。

VCや個人投資家から出資してもらうもうひとつのメリットは、何といってもビジネスに対してのメンター(良き助言者)を得られることだ。
株を渡すことで彼等自身がオーナーとなるため、事業成功のための良きアドバイスを積極的にくれたり、社員や取引先をを紹介してくれたりと
様々な恩恵を得ることができる。

引用:事業計画と資金調達のルール ― 教科書に載っていないTips【連続起業家シリーズ #4】|正田圭・pedia公式|

4-4.デメリット①持株比率が低下する

ベンチャーキャピタルから投資を受ける際は株式を引き渡すことになります。持株比率が低下すると、会社の意思決定を自由にできない、創業者の利益が減るという2つのデメリットがあります。

5~10%程度であれば問題ないケースが多いですが、3分の1以上をベンチャーキャピタルや他の投資家が持ってしまえば拒否権が生まれ、起業家の自由にできなくなる、制限が増えることになります。

また、いざ上場や売却をした時に、持株比率が低いと創業者に利益が残らないということもありえます。

また株の7割は自分で保有しておくこと。7割を下回ってしまうと株主からM&Aを反対されたときに売却しづらくなってしまう。

引用:事業計画と資金調達のルール ― 教科書に載っていないTips【連続起業家シリーズ #4】|正田圭・pedia公式|

4-5.デメリット②経営方針が出資者に左右される

1つ目のデメリットと重なりますが、ベンチャーキャピタルの持ち株比率が少ない場合でも、多少なりとも経営方針を左右されます。もちろん、経験豊富なベンチャーキャピタリストに経営方針を左右されることはいいことでもありますが、投資を受ける前に相性を確かめることが大切です。

4-6.デメリット③コスト増となる

ベンチャーキャピタルから資金調達をするというのは、多くの場合で上場を目指すということ。上場準備のためには様々な業務が発生するので、人件費などのコストが増えます。

ベンチャーキャピタルの種類と特徴

ベンチャーキャピタル 種類

ここまでベンチャーキャピタルを一括りにして、仕組みや役割、さらにはベンチャーキャピタルから資金を調達することのメリット・デメリットを解説してきました。

投資信託に様々な種類があるように、ベンチャーキャピタルにも様々な種類があります。それぞれの特徴を見ていきましょう。

5-1.独立系ベンチャーキャピタル

独立系ベンチャーキャピタルとは、事業会社や金融機関などから独立しているベンチャーキャピタルです。個人として知名度の高いベンチャーキャピタリストが多く、元起業家が運営していることが多いです。

5-2.政府系ベンチャーキャピタル

政府系ベンチャーキャピタルとは、政府や公共団体が主軸となって設立されたベンチャーキャピタル。日本の産業を活気づけるために、ハイリスクで銀行が融資をできないような事業を行なっているベンチャー企業に投資をするのが特徴です。

5-3.コーポレートベンチャーキャピタル(CVC)

コーポレートベンチャーキャピタルとは、事業会社がベンチャー企業に投資を行うために設立したベンチャーキャピタルです。投資をして利益を得ることが本来のベンチャーキャピタルの目的ですが、CVCはそれ以外にも事業シナジーを生み出すという目的があります。

有名なCVCとしては、ヤフーの「YJ Capital」、サイバーエージェントの「サイバーエージェント・ベンチャーズ」、グリーの「GREE Ventures」などがあります。また、コロプラ、マイナビ、電通、リクルートなどの企業もCVCを活用しています。

CVCに出資の打診にいく場合は、その母体となっている企業と事業シナジーがあるかどうかを念頭に置いておきましょう。

5-4.金融機関系ベンチャーキャピタル

金融機関系ベンチャーキャピタルとは、銀行が主軸となって設立されたベンチャーキャピタルです。投資によって利益を得る目的もありますが、将来的に融資を行う可能性も見込んでの投資が多いです。

ベンチャーキャピタルと会う方法!

ベンチャーキャピタル 会う方法

2018年現在の日本では、ベンチャー企業の投資市場ではお金が余っている状態で、ベンチャーキャピタルは投資できる優秀な企業を血眼になって探しています。

ベンチャーキャピタリストは雲の上の人という考えを持つのではなく、自分からコンタクトを取れば意外とみなさん会ってくれます。

それでは具体的にベンチャーキャピタリストと会う3つ方法を紹介していきます。

6-1.SNSで直接連絡をする

TwitterやFacebookをやっているベンチャーキャピタリストは多いですし、直接連絡をとれるDMを解放している人も多いです。

まずはSNSを使って気軽にアポイントを申し込んで見ましょう。

その際、アカウントの信用度があると望ましいです。例えば、アカウントの運用歴がある程度長い、実名でアカウントを運営している、共通の友達が何人もいるなど。これらがあるとアポイントを取れる可能性はグッと高まります。

また、アポイントを申し込む際は、経歴や話したい事業内容などを簡潔にまとめ、ベンチャーキャピタリストが会いたいなと思える内容にするのが基本です。

6-2.ピッチやシードアクセラレータープログラムに参加する

ピッチやシードアクセラレータープログラムに参加するのもベンチャーキャピタリストと出会う有益な方法です。さらに、それらで優勝やいい成績を残せば、出資してもらうことにもつながりやすくなります。

6-3.第3者に紹介を依頼する

既にベンチャーキャピタリストや起業家の知り合いがいる場合、彼ら/彼女らに紹介をお願いするのも1つの手段です。

信頼できる人からの紹介の方が会ってくれる可能性は高まりますし、また、実際の投資までスムーズにいくケースが多いようです。

ベンチャーキャピタルはなぜリスクの高い企業に出資するのか?

ベンチャーキャピタル 投資

ベンチャーキャピタルが投資しているのは上場した企業ではなく、ベンチャー企業です。企業価値の高い上場企業よりも、ベンチャー企業に投資する方が明らかにリスクは高いです。

また、ベンチャーキャピタルがしているのは出資であるため、融資を行なう銀行と違って負債の部分でなく、資本の部分に資金を入れることになります。銀行の場合は貸した分を後から返済してもらうことができます。しかしベンチャーキャピタルの場合、会社が大きくならなければリターンはわずかですし、持っていた株が塩漬け株になってしまう可能性もあります。

では、なぜ出資するのでしょうか。目利きのベンチャーキャピタルでも、10社投資して1社当たるという確率だと言われています。しかし、この1社が当たると非常に大きいのです。メルカリを例に挙げると、主要株主第2位の企業から出資された金額は、上場して150倍にもなりました。このように1社のリターンが非常に大きい分、トータルで見たら利益になるのです。

ベンチャー投資が上場企業の株式売買と異なるのは、投資先企業の経営もサポートするという点です。出資するだけで終わることはほとんどありません。自分たちの出資した企業を育てながら利益を確保することで、投資のリスク管理をしています。

ちなみにベンチャーキャピタルの投資回収の手段は、IPO(上場)とM&A以外に、株式を他のベンチャーキャピタルや投資した会社に買い取ってもらう方法があります。

ベンチャーキャピタルから資金調達するまでの流れ

ベンチャーキャピタル 調達ベンチャーキャピタルから資金調達するまでの手順を以下にまとめました。

ベンチャーキャピタルから資金調達したい理由をまとめる

何が何でもベンチャーキャピタルから調達しないといけないわけではありません。なぜベンチャーキャピタルから資金調達するのか、メリットとデメリットをきちんと認識した上で考えましょう。場合によってはベンチャーキャピタルから調達をしないほうが良いこともあります。

他の資金調達との比較には以下も参考にしてください。

事業計画書を準備する

次に必要なのは事業計画書です。もしそれまでに作成していたとしても、ベンチャーキャピタル仕様に作り直す必要があります。

ベンチャーキャピタルが重視するポイントを以下に挙げています。

  • 市場の成長する見込み
  • 経営陣の経歴(投資したくなる人物か)
  • 競合優位性(他の企業と比べて勝ち目があるか)
  • 営業や販売などの戦略
  • IPOが意識できる計画

また、事業にいくら必要か、資金を何に使うのかを明確にしておきましょう。

事業計画書の書き方は以下を参考にしてください。

ベンチャーキャピタルにアポイントを取る

事業計画書の準備が整ったら、早速アポイントを取りましょう。

ベンチャーキャピタルはただ闇雲に当たれば良いわけでなく、ジャンルやステージに合わせて選びましょう。出資はそう簡単に決まらないものなので、多めにアポイントを取っていくことをお勧めします。

担当者と面談

ベンチャーキャピタル側からの指示によりますが、事業計画書以外にも用意すべきものがあります。以下はよく求められる書類の一覧です。

  • 定款
  • 会社案内
  • 決算書あるいは税務申告書
  • 株主名簿
  • 役員経歴書
  • 組織図
  • 登記簿謄
  • 資金繰表
  • 重要な契約書類等

調査・審査を経て条件決定

面談以外に独自の調査を行ない、投資委員会の審査にかけるような案件かどうかの判断をします。

その後、投資契約書が提示されます。条件などはしっかり読み、納得がいかない場合は交渉しましょう。経営が失敗したらどうなるのか、経営上の決定において相談が必要なことは何か、という部分は特に大切です。

投資委員会の審査にかけられる

契約内容が決まれば、ようやく投資委員会の審査です。1〜2ヶ月程度の審査が行われるので、終わるのを待ちましょう。

資金調達の完了

審査が通れば契約となり、とうとう出資が実行されます。

日本のベンチャーキャピタル一覧

ベンチャーキャピタル 会う方法

最後に、日本のベンチャーキャピタルを一覧形式で紹介していきます。(全てを網羅しているわけではありません)

7-1.独立系ベンチャーキャピタル

GLOBIS CAPITAL PARTNERS

主な出資対象:アーリー〜レイター

出資先例:(株)みんなのウェディング、(株)nanapi、(株)メルカリ など

 

ANRI

主な出資対象:シード、アーリー

出資先例:ラクスル(株)、(株)スマートドライブ など

 

B DASH VENTURES

主な出資対象:シード、アーリー

出資先例:ワンメディア(株)、(株)Gunosy、(株)gumi など

 

DCM

主な出資対象:シード、アーリー

出資先例:Freee(株)、(株)アドウェイズ、(株)オールアバウト など

 

VOYAGE VENTURES

主な出資対象:シード、アーリー

出資先例:(株)CAMPFIRE、(株)coconala など

 

日本アジア投資

主な出資対象:成長性の高いベンチャー企業やスモールキャップ企業、再生可能エネルギーやヘルスケアの領域など

出資先例:(株)TORICO、ラクサス・テクノロジーズ(株)など

 

日本みらいキャピタル

主な出資対象:事業再生から成長戦略支援、製造業から非製造業まで幅広い

出資先例:(株)アルク、第一化成(株)など

 

WHIZ

主な出資対象:ヘルスケア領域、高度な技術や高品質なサービス・製品を持つ新興企業

出資先例:ナノキャリア(株)、(株)セルシード、(株)WHILL など

 

7-2.政府系ベンチャーキャピタル

DBJキャピタル

主な出資対象:IT(B2B・B2C)バイオ・ヘルスケア、小売・外食、環境、素材・エレクトロニクス、通信などの領域

出資先例:スタディプラス(株)、(株)スペースリーなど

 

産業革新機構

主な出資対象:アーリー、ベンチャー企業、事業再編・統合、海外経営資源の活用など

出資先例:ヘイ(株)、(株)Sansanなど

 

大阪中小企業投資育成

主な出資対象:西日本中心に、設立投資は将来事業が成長発展する見込みがある企業、一般投資は設立投資以外の企業

出資先例:アサヒサイクル(株)、(株)三松など

 

東京中小企業投資育成

主な出資対象:全国の企業、領域も多岐にわたる

出資先例:(株)トーコー技研、松下金属工業(株)など

 

名古屋中小企業投資育成

主な出資対象:東海地方中心、領域も多岐にわたる

出資先例:(株)グローバルエンジニアリング、石原商事(株)など

7-3.コーポレートベンチャーキャピタル(CVC)

グリー・ベンチャーズ

主な出資対象:シード、アーリーのスタートアップ

出資先例:Retty(株)、(株)カケハシ、(株)FiNCなど

 

YJキャピタル

主な出資対象:ステージ問わずインターネット関連のスタートアップ企業

出資先例:(株)ユーザベース、ラクスル(株)、(株)マーケットエンタープライズなど

 

サイバーエージェント・ベンチャーズ

主な出資対象:シード、アーリーの成長産業かつポテンシャルが高いインターネットビジネス

出資先例:(株)カヤック、クラウドワークス(株)、トレンダーズ(株)など

 

VENTURE UNITED

主な出資対象:インターネットビジネスなど

出資先例:スマートキャンプ(株)、(株)ミクシィ、(株)メタップスなど

 

KDDI open innovation fund

主な出資対象:インターネットビジネスなど

出資先例:(株)One Tap BUY 、クラスター(株)、(株)ジモティーなど

 

オプトベンチャーズ

主な出資対象:シェアリングエコノミー、ダイレクトトレーディング、ディスラプティブテクノロジーなど

出資先例:(株)Origami、リンカーズ(株)、(株)Candeeなど

 

GMOベンチャーパートナーズ

主な出資対象:ベンチャー

出資先例:C Channel(株)、(株)VASILY、リノベる(株)など

 

マネックスベンチャーズ

主な出資対象:インターネットを活用した先進的・革新的なサービス、起業家のポテンシャル、事業の成長性

出資先例:八面六臂(株)、エメラダ(株)、(株)リクポなど

 

Salesforce

主な出資対象:次世代型エンタープライズテクノロジー

出資先例:(株)ビズリーチ、Freee(株)など

 

7-4.金融機関系ベンチャーキャピタル

JAFCO

主な出資対象:革新的かつ創造的経営を行う成長性豊かな企業

出資先例:(株)Gunosy、(株)dely、(株)コロプラなど

 

 

みずほキャピタル

主な出資対象:アーリー〜レイターのあらゆる企業ステージ、将来株式上場が可能なあらゆる業種

出資先例:(株)ベストワンドットコム、ログリー(株)など

 

 

信金キャピタル

主な出資対象:新規創業、ベンチャー、第二創業を企図する、事業承継のために資本性資金が必要、復興を期するなどの企業

出資先例:(株)バイナル、猿田彦珈琲(株)など

 

三菱UFJキャピタル

主な出資対象:ベンチャー、ライフサイエンス、OiDE(創薬)、東北農林漁業など

出資先例:(株)マネーフォワード、(株)レノバなど

 

SMBCベンチャーキャピタル

主な出資対象:スタートアップ、アーリーがメインだがレイターまで対象

出資先例:(株)夢展望、(株)Oisixなど

 

ニッセイキャピタル

主な出資対象:スタートアップ、アーリーがメインだがレイターまで対象

出資先例:(株)ショーケース・ティービー、(株)ペライチ、(株)リブなど

 

SBIインベストメント

主な出資対象:企業を健全に成長させることの出来る資質を持った経営者、 中長期にわたり競争優位性を維持しうる企業

出資先例:(株)ユーグレナ、KLab(株)など

まとめ

ベンチャーキャピタルについて、その仕組みや役割をはじめ、ベンチャーキャピタルから資金調達をすることのメリット・デメリット、ベンチャーキャピタルの種類などを解説してきましたがいかがでしたか?

資金調達や資金繰りは事業を営む上で避けては通れない問題。銀行からの借入など様々な方法がありますが、ベンチャーキャピタルという選択肢を持っておくことも重要です。

特に創業期や事業を加速させたいタイミングでの資金調達には、一長一短はありますがベンチャーキャピタルの利用を検討してみることをおすすめします。